管理层保守or分析师太乐观？日本AI超级牛股4日连跌40%

　　截至周二收盘，日本光纤、线缆和连接器供应商藤仓（Fujikura）收跌16.95%。

　　再算上之前的3个交易日，这家AI超级牛股过去4天累计跌幅已经达到40%，市值蒸发5.6万亿日元（约合人民币2393亿元）。

（藤仓日线图）

　　作为背景，在资本市场狂炒AI股票的背景下，藤仓已经狂涨3年，从每股180日元一路飙升到上周四的历史高点7855日元。其中2024年翻了6倍、2025年翻了2.6倍，今年也一度翻倍。

（藤仓周线图）

　　公司目前计划在日本和美国投资最多3000亿日元，将光纤电缆产能扩大至三倍。因此，作为日本商界代表，藤仓CEO冈田直树（Naoki Okada）也在去年10月特朗普访日期间与美国总统见面并合影。公司也被列入美国人工智能基础设施的光纤电缆供应商，进一步刺激市场情绪。

　　但从上周四（5月14日）开始，这场狂欢迎来考验。

　　当日午后，藤仓发布截至今年3月底的Q4季报和年报，其中全年营收1.18万亿日元（同比+20.7%），营业利润1887亿日元（+39.2%）。考虑到公司计提了128亿日元的“美国关税准备金”，整体业绩均符合预期，但问题出在公司管理层给出的指引上。

　　藤仓预计，在截至今年9月的上半财年中，营收同比增长仅为6.3%，营业利润增速也只有2%。公司同时预计，在截至明年3月底的整个财年里，归母净利润的增速甚至有可能是负的。

　　对此，公司解释称，在通信系统业务方面，虽然公司计划快速提升光纤电缆产能，但市场担忧包括氢气在内的部分原材料采购可能无法同步跟上，公司在业绩展望中已对此进行了保守考量。

　　同样的“保守考量”也在周二再度冲击市场情绪。

　　藤仓在午后发表的中期经营计划中，将截至2029年3月的财年净利润目标定在3150亿日元，比起截至2026年3月的财年提高约70%，但远低于分析师平均预期的4550亿日元。

　　发布中期计划后，藤仓股价从约6%的跌幅开始新一轮下泄。

　　根据公司公布的资料，到2029年3月财年，公司计划实现1.6万亿日元的销售额。推动增长的核心业务，将是面向AI数据中心的光缆和光连接器。

　　为了实现这些增长，公司提出到2029年3月财年为止，将向生成式AI、聚变能源等成长领域，以及研发投资、并购等方向积极投入约5300亿日元。同时，该计划还纳入股东回报政策，目标将分红支付率维持在40%左右。